受中东战争推高油价影响，美国3月通胀压力再度抬头，经济增长低于预期，这给美联储带来了新的挑战。
美国商务部经济分析局(BEA)周四公布的数据显示，3月个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.7%，为2022年6月以来最大涨幅，预期为0.7%，此前2月增幅为0.4%。同比涨幅录得3.5%，符合预期，前值为2.8%。
剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE价格指数3月环比上涨0.3%，符合预期，前值为0.4%。核心PCE同比上涨3.2%，为2023年11月以来最高水平，高于1月的3.0%。
在经济增长方面，商务部同时公布的数据显示，美国一季度国内生产总值(GDP)按年化计算增长2%，虽较2025年四季度的0.5%明显回升，但低于市场预期的2.2%。这一温和增长出现的背景是，人工智能相关投资显著增加，同时去年底政府停摆结束本应带来一定提振。
就业市场方面，美国劳工部报告显示，截至4月25日当周，首次申领失业救济人数经季调后为18.9万人，较前一周减少2.6万人，且远低于21.2万人的预期，为1969年9月以来最低水平。这表明劳动力市场依然处于“低招聘、低裁员”的稳定状态。
海军联邦信贷联盟首席经济学家Heather Long表示：“这是一个分裂的经济画面，与人工智能相关的企业和投资者表现火热，而中低收入家庭则在高油价和回升至三年高位的通胀压力下承压。”
上述数据公布前一天，美联储联邦公开市场委员会再次维持利率不变。但此次决议中出现4张反对票，凸显政策制定者在利率路径上的分歧加剧：一方面通胀已连续五年高于目标，另一方面劳动力市场趋于稳定。
反对票中包括三位地区联储主席，他们主要不满会后声明中暗示下一步利率可能下调的表述。
通胀结构显示，价格压力主要来自商品端。商品价格整体上涨1.4%，其中能源商品和服务价格飙升11.6%；服务价格整体上涨0.3%。
数据显示，3月美国全国平均零售汽油价格暴涨24.1%。本周，加油站油价持续攀升，触及近四年来的最高水平。
能源价格上涨似乎已经侵蚀实际消费能力。GDP报告显示，个人消费支出仅增长1.6%，其中商品支出下降0.1%。不过，更能反映内需的“私人国内最终销售”指标增速为2.5%。
一季度数据中约有一个月受到中东冲突影响。霍尔木兹海峡目前已被封锁，而全球约五分之一的石油和液化天然气需经此运输。供应受阻推高能源价格，进而加剧通胀并冲击消费者。
值得注意的是，一季度消费呈现“前低后高”的特征：3月个人消费支出环比大增0.9%，主要受到油价飙升推动，目前汽油价格已升至每加仑4美元以上。
此外，政府支出增长也对经济形成支撑。一季度政府支出增长4.4%，其中联邦政府支出增长9.3%。
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